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2022年投资策略——非金属建材行业将会是首选

2021-11-12 20:14:30 来源:中原金融

  无惧风雨:宏观需求下行压力较大。基建及地产需求的走弱几乎为定局;唯一不确定的是下行的节奏与幅度。当然,若经济下行超预期,基建及地产下行速度过快,或可期待政策的纠偏。宏观需求整体偏弱,是2022年建材行业投资必须正视的“风雨”,也是考验龙头企业经营底色的关键时期。

  寻觅彩虹:双碳及能耗双控创造供给及需求侧积极变化。可以预见的是,建材行业作为高能耗行业,其总体供给将长期受到限制;同时,节能减排也会带来新型节能材料、光伏建筑、绿色建筑建材等一系列的需求侧机会。这也是2022年建材投资必须期待的“彩虹”。

  对于消费建材、周期品及新型建材,2022年我们持如下观点:

  消费建材:龙头长期价值犹存,进入经营底色验证期。政策底已逐步显现,但地产销售大周期向下已成定局。地产商资金链风险正在逐步释放,地产行业亦面临洗牌境地。消费建材龙头企业抗风险能力较强,进入经营底色验证期;本轮周期过后,龙头企业优势或更加明显。我们注意到,绿色建材及“竞品质”相关政策,也有利于行业集中度加速提升。推荐北新建材、东方雨虹、科顺股份、伟星新材,建议关注坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、三棵树。

  周期品:玻璃最优、玻纤次之,水泥关注节奏与区域。周期品整体面临价格高位,中短期存需求下行的预期。虽然基建、地产整体需求面临下行风险,但竣工环节仍有韧性。浮法玻璃,相关企业在光伏玻璃、电子玻璃、药用玻璃等领域的研发突破,可实现成长性的突围。玻纤,由于其需求与基建、地产关联度不大,且需求有海外及风电等领域的支撑,2022年仍有一定弹性。水泥,整体需求下行已成定局,但由于基建地产资金到位节奏等或有阶段性需求弹性;同时能耗双控对于供给侧的加速收缩,或可带来价格的弹性。推荐旗滨集团、南玻A、中国巨石、中材科技、长海股份、华新水泥、海螺水泥;关注金晶科技、亚泰集团。

  新型材料领域:关注陶瓷纤维及耐火材料方向。陶瓷纤维产品属性符合节能减排趋势,随着工业企业能耗控制的必要性和迫切性进一步提升,市场有望加速扩容。下游钢铁行业的变革,带来传统耐材行业集中度提升机遇,能耗双控+全产业链布局+应收账款风险改善,头部企业扩张条件已具备。推荐鲁阳节能,建议关注北京利尔、濮耐股份。

  主要建材大类的需求侧与地产、基建联动较大。在总需求确定下行的背景下,我们出于审慎考虑,维持行业评级为“增持”。

本文来源:中原金融责任编辑:ZOY

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