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美埃科技“暂缓”后再闯IPO,多个收入疑点待解

2021-08-30 18:56:38 来源:中原金融

美埃(中国)环境科技股份有限公司(公司简称:美埃科技)主要从事空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售业务。公司所属集团曾于2015年5月在伦敦证券交易所AIM市场挂牌上市,后于2018年3月私有化退市。2021年6月,美埃科技在长江证券的保荐下上会接受审核,但被科创板上市委暂缓审议。

此前我刊曾发表《“伦交所海归”美埃科技想回A,先把四大财务数据疑问搞明白》一文,提示了美埃科技的同业竞争风险,以及其披露的销售收入、预收账款、应收账款、固定资产折旧率等财务数据均存在疑问。

而根据美埃科技更新后的财报,我刊发现其收入披露还存在三大疑点。同时,公司有近4亿元收入缺少验收单,但一客户的2018年无验收单据收入竟然超出其当期整体销售规模。

美埃科技更新财报再闯IPO,销售收入存三大疑点

据招股书披露,美埃科技的主要产品为风机过滤单元、高效过滤器、初中效过滤器、化学过滤器、静电过滤器等,主要应用于洁净室空气净化,聚焦于半导体、生物医药等行业。

根据公司2021年7月更新后的财报,报告期可比前三年(2018年~2020年)内,美埃科技的营业收入分别为63985.32万元、79245.29万元、90291.73万元,年化复合增长率为18.79%;归母净利润分别为3513.36万元、7128.32万元、8272.38万元,年化复合增长率为53.45%。但我们发现,其销售收入仍存在三处疑问。

一轮问询回复显示,美埃科技是中国建筑(601668.SH)等洁净厂房及建筑总包商的长期合作供应商,2020年对中国建筑的销售收入为2342.12万元。公司产品还供应欧菲光(002456.SZ)等大型液晶面板厂商,2019年来自欧菲光的销售收入为4005.77万元。

资料来源:美埃科技及保荐机构首轮回复意见

一方面,美埃科技的直销模式客户可分为最终业主方和项目承包方。据“项目承包方客户前五大情况”显示,仅作为项目承包方客户,中国建筑在2020年已为美埃科技贡献收入2343.75万元,显然超出前文披露的2020年整体销售规模。

资料来源:美埃科技及保荐机构首轮回复意见

另一方面,招股书在“前五大客户情况”中披露,公司对2019年第五大客户的销售收入为3791.04万元,明显不及当期对欧菲光的收入规模,但欧菲光并未出现在2019年前五大客户名单中。

资料来源:美埃科技招股说明书

一轮问询回复还披露了前五大销售订单情况。2020年,美埃科技的第二、第四大订单分别来自京东方A(000725.SZ)下属子公司武汉京东方光电科技有限公司、合肥京东方显示技术有限公司,金额分别为6992.94万元、2122.49万元,合计9115.43万元。而据招股书披露,公司2020年对京东方的销售金额为8570.72万元,不及上述订单收入之和。

资料来源:美埃科技及保荐机构首轮回复意见

资料来源:美埃科技招股说明书

此外,我刊曾在《“伦交所海归”美埃科技想回A,先把四大财务数据疑问搞明白》一文中提到,美埃科技披露的对超宇股份(871800.NQ)和中国电子系统技术有限公司的营业收入、对维信诺(002387.SZ)和深天马A(000050.SZ)的预收账款,以及对TCL科技(000100.SZ)的应收账款也值得关注。

近4亿元收入丢失验收单,无单据销售超客户同期总收入

2021年6月,美埃科技上会接受审核,但被科创板上市委暂缓审议。据审议结果公告显示,上市委对美埃科技的质疑集中于三个方面,包括同业竞争、科创属性,以及内控制度是否健全。

内控制度方面,美埃科技收入确认参照的具体外部证据为公司自客户处获取的验收确认单据。2017年至2019年,因原始单据保存不善,部分验收单丢失,缺少验收单的收入金额分别为1.22亿元、1.20亿元、1.57亿元,占各期收入的比例分别为29.98%、18.74%、19.79%。

二轮问询回复显示,帆宣系统科技股份有限公司(以下简称“帆宣系统”)是2018年验收单据保存不善的主要客户之一,缺少验收单的收入金额为923.34万元,占当年无验收单据金额的7.70%。而美埃科技在一轮问询回复中又称,公司2018年对帆宣系统的整体收入为922.15万元,不及当期该客户无验收单据的收入金额。

资料来源:美埃科技及保荐机构首轮、第二轮回复意见

同业竞争方面,美埃科技的实际控制人蒋立还控制天加集团(TICA China Company Limited)及其下属的南京天加环境科技有限公司(以下简称“天加环境”)等多家公司。据天加环境官网显示,天加集团同样提供净化设备,产品线包括洁净单元、新风除霾机、洁净空气处理机等,在微电子、生物制药等专业净化领域的市场份额均超过40%,公司研发生产的“平板显示器及半导体产业洁净厂房用空气处理机组”获得中国机械工业科学技术二等奖。

资料来源:天加环境官网

美埃科技在回复上市委会议意见落实函时表示,公司核心技术产品应用分为洁净室和非洁净室领域,均与天加环境不构成竞争。

美埃科技称,在洁净室领域,天加环境的空调产品搭载过滤器无法替代公司核心业务所在洁净室内的净化设备;在非洁净室领域,公司直接销售净化器整机,或销售空调更换用过滤器给终端客户,而天加环境不生产销售净化机整机,也不生产销售过滤器。

值得注意的是,2020年12月,天加环境当选为中国制冷空调工业协会洁净室技术分会第四届会长和秘书长单位,而美埃科技为副主任单位。据报道,洁净室技术分会名誉会长王尧出席了本次会议,巧合的是,美埃科技的独立董事也叫王尧。

资料来源:媒体报道

资料来源:美埃科技招股说明书

本文来源:中原金融责任编辑:佚名

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